中銀レートは7.25％へ引き上げ

９月12日、中銀理事会は中銀レートを7.25％へ引き上げた。中銀レートは、８月29日の臨時中銀理事会で6.5％から7.0％へ引き上げたばかりである。中銀によれば、インフレ率の抑制、通貨ルピアの安定、経常収支赤字の改善を目的とした措置であり、それは前回から引き続いている。

中銀による中銀レート引き上げの説明（９月12日、インドネシア語）

おそらく、タイミングを重視したのだろう。筆者は、９月末が一つのヤマになると見ている。2013年第３四半期末に当たるが、通常でも、四半期末にはドル需要が増大し、ルピアは軟化する。インドネシア政府や中銀がルピア防衛に対して毅然たる姿勢を示せなければ、９月末にはさらなるルピアの下落が起こることになる。

８月29日の中銀レート引き上げ後も、ルピアはやや下落傾向を見せているが、市場に大きな混乱をもたらしている様子はあまり見られない。政府は緩やかなルピア安を容認していると受けとめられており、現状でもそれに大きな変更はないと見られるが、何よりも、急激な変化ではなく、ソフトランディング的な展開へ持っていこうという意図が見える。

この度重なる中銀レートの引き上げを受けて、中銀は、2013年のGDP成長率予測を5.8〜6.2％から5.5〜5.9％へと再び下方修正した。同時に、2014年のGDP成長率目標も6.0〜6.4％だったのを5.8〜6.2％へ下方修正した。

雇用機会拡大の観点からすれば、今後、インドネシアでは毎年最低でも６％後半以上、７〜８％の成長が必要となり、５％台の成長では力強さに欠ける。

しかし、現在のアジア経済全体を見ても、５％台後半の経済成長はまずまずの値であり、決して低い数字ではない。経済減速ではあっても、失速ではない。やはり、今年はとくに、耐える経済運営をインドネシア政府は行っていかざるを得ない。

中銀の見通しでは、インフレ率は徐々に落ち着きを見せていくものの、2013年通年では9.0〜9.8％となる見込みである。もっとも、2014年は4.5％前後に落ち着くとしている。

中銀は同時に、金融システムの安定性は維持されていると強調する。2013年７月時点で、CARは最低基準の８％を大きく上回る18％と十分高く、NPLも1.9％と低い。貸付も2013年７月に前年同月比22.3％増、同年８月に同22.0％増と力強い。もっとも、今後、この傾向が維持できるかどうかは予断を許さない。

政府は、中銀と日銀との二国間通貨スワップ協定に基づく最大調達可能額120億ドルを含めた300億ドルの外貨を調達可能とし、それにはチェンマイ・イニシアティブ分は含まれていないと説明している。外貨準備高は現状で輸入の５ヵ月分相当を確保していることも強調し、十分な対策を行っているとアピールしている。

今日の中銀レート7.25％への引き上げは、さらに市場を安心させるためのダメ押し的な効果が期待されるのだろう。

とはいえ、やはり９月後半から月末にかけての動きは、注意深く見ていく必要がある。